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多项高科技的介入，极大提高了曝光股市“黑嘴”的效率和准确性：大数据筛查强化舆情监测力度，爬虫、文本挖掘等人工智能技术解决网络媒体信息语义解析难题，文本智能处理、交易行情分析、账户识别评价等模块集成对百万级深度数据进行快速分析。在此基础上，针对股市“黑嘴”的监管保持高压态势。近日证监会稽查部门集中部署了2018年专项执法行动第一批案件，集中打击通过互联网、自媒体肆意发表证券期货虚假信息、充当股市“黑嘴”并从中牟利等严重扰乱资本市场信息传播秩序的违法行为。

本文的研究思路分为两大层次：第一层次，从政策、盈利和估值三个维度出发，复盘历史中的底部特征，分析归纳底部规律；第二层次，结合政策周期、盈利周期和估值周期三方面，寻找深层次的三重底关系，进而研判当下与未来。3． 历史复盘：2005年和2013年的三重底特征

微软首席产品官Panos Panay也在出席展会之列，而他主要负责的就是Surface系列产品线。因此，微软仍然有很大的可能会在MWC上披露Surface Duo的更多细节。（于泽）要把疫情防控工作作为当前最重要的工作来抓，在落实落细上下功夫。

政策底与估值底的时滞——顺周期性。正如信贷与实体经济之间的动态正反馈机制，放大繁荣与衰退的波动幅度，政策与估值也存在顺周期性。顺周期性的核心来源在于政策时滞、预期时滞和底部后验。第一，政策时滞。政策从制定到推出落实存在时滞，如2008年11月我们推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，但其对经济产生的效果在2009年6月之后才显现。第二，预期时滞。预期的扭转受到前期预期驱动因素影响，逆转存在时滞。第三，底部后验。政策变量是不连续的，这就意味着所有的政策底部我们都是在观测到下一个变量之后，方可知道前一个时点可能为底部，底部后验带来了一定时滞。因此，这三重因素放大了估值趋势的顺周期性。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑告诉国是直通车，现在中国经济已经发展到了一个新阶段，其主要特点之一是体量很大。体量大的结果是，一方面需要大量的原料，而我国是个资源相对贫瘠的国家，所以原料必须依靠国际市场；另一方面，在我国现有的产业结构下，我们的产能集中在低端产业，而我们的居民的消费需求却是全方位的，所以我们既需要国际市场吸收消化我们的产品，也需要国际市场为我国消费者提供我国目前还不具备比较优势的产品。同时推进技术进步、提高国民文化素质和科技素质等等也需要对外开放。所以，进一步扩大开放就是我国不可避免的选择。

第二，经过40年的改革开放，我国已经建成了一个世界上门类齐全、技术较先进、产业链较完整的世界工厂，世界上许多的国家，特别是“一带一路”的沿线国家，都把发展制造业为代表的实体经济放在经济的优先地位。许多“一带一路”的沿线国家，都希望把中国的企业引进到他们国家去，投资新的企业。打造世界各国来世界招商引资的大平台，将会和上海进口博览会一样，成为全球投资促进方面一个前所未有的创举。